却说朱温篡唐建立后梁后，与朱温结下深仇的李茂贞一面坚持沿用唐哀帝李柷的天祐年号，以示自己"汉贼不两立"的决心，一面与昔日的冤家李克用化敌为友，共同写就讨朱檄文，声称要兴师问罪。当然面对强势的朱温，李茂贞也就是表示一下态度而已，李克用其实并不信任他，双方的联合不过是抱团取暖。打朱温，不知要等到猴年马月了。
朱老三称帝后，那些军阀大佬们纷纷步其后尘，也过上了皇帝瘾。
不过李茂贞的头脑还是比较清醒的，他深知关中残破，早就没有了问鼎天下的本钱，充其量就是个自求多福的封国，皇帝这个帽子太重，绝不能轻易触碰。
于是他只称岐王，在自己的一亩三分地上开府设官，而且以其所居为宫殿，其妻称王后，各种仪仗都跟皇帝一样。但是他坚决不称帝，始终为自己留下一条可进可退的后路。
915年邠宁降梁，李茂贞的岐国登时门户大开。李茂贞生怕梁军乘势深入，就趁后梁政权更迭之际，派出刘知俊率军夺回宁州，进围邠州。可是后梁大将霍彦威全力固守，刘开道愣是围攻半年不克。
李茂贞的倒霉事还不止这个，916年，蜀主王建也来分一杯羹，亲率蜀军进击陇州，这让李茂贞很没面子。从前让李克用、朱温吊打也就算了，如今就连"贼王八"也来欺侮自己，还有没有天理啊？
不过李茂贞深耕凤翔、泾原一带长达数十年，根基牢固，虽然遇上些小挫折，最终还是化险为夷。只是他的实际控制区只剩下了七个州，与鼎盛时期势力波及四道十五镇四十五州相比，早已不可同日而语了。
戎马一生的李茂贞杀人无数，但却一心礼佛。供奉舍利的凤翔法门寺在唐武宗会昌法难后几经颓废，无人打理。李茂贞坐镇凤翔期间，花了二十多年，修寺宇、建法舍、铸铜炉、造佛塔，对法门寺进行了旷世持久的修复，法门寺重现皇家寺院的繁华，这是唐末以来绝无仅有的。也许，李茂贞是想通过佛法无边来化解自己生处乱世的烦心吧。
公元923年，后唐灭掉后梁，年迈的李茂贞为了讨好李存勖，特意以家人礼(大家都是李唐赐姓)给李存勖写了封信，祝贺他攻入开封。
李存勖定都洛阳后，老谋深算的李茂贞越发心里不安，忙不迭地上表称臣，还让儿子去朝见李存勖。李存勖为了顺利进军蜀中，实现自己的远大目标，决定对他采取怀柔政策，于是以李茂贞是前唐元老为名，对他倍示尊敬，不仅保留了他的前朝旧职，还晋