随着时间进入20世纪90年代，曾经的世界霸主、日不落帝国经济也不可避免地进入了衰退期。
房地产市场低迷，失业率上升，高利率进一步抑制了经济增长。
再加上欧盟一体化进程的不断推进，终于，英国决定在1990年正式加入欧洲汇率机制(erm)。
所谓erm，是指欧洲多国为稳定汇率，推动经济一体化建立的一种经济货币机制。
主要内容是要求各成员国货币与德国马克挂钩，严格限制汇率浮动范围，各国央行需通过干预外汇市场或调整利率维持汇率稳定。
无论对于欧共体还是英国政策而言，政策初衷是好的，希望通过强制性的汇率挂钩来吸引投资者。
但是事情的发展却出乎意料。
随着东欧巨变，柏林墙倒塌。
东西德的统一使得大量资金注入东德，引发德国通货膨胀。
当时德国央行不得不提高利率来抑制通胀，这就导致本国货币马克开始升值。
在这种情况下，德国马克升值也间接影响到了英国的货币。
从政治学的角度来说，英国想要刺激经济，理论上需要降低利率。
但erm却在这一刻限制了其货币政策的灵活性，在德国马克走强的情况下，英镑被迫跟随加息以维持汇率，进一步拖累英国经济。
在这种情况下，英镑在erm中的汇率被高估，英国出口竞争力下降。
作为本国的高收入阶级，格兰杰先生对于金融自然拥有一定的敏锐性。
特别是从去年听了福尔摩斯先生的话小赚一笔后，格兰杰先生对于福尔摩斯先生在这方面的前瞻性就十分信服。
正因为如此，当福尔摩先生让他把英镑兑换成美元和黄金的时候，他才会显得如此震惊。
局势都已经恶劣到这种地步了吗？
“不怕一万，只怕万一。”
福尔摩斯先生自然也理解格兰杰先生的想法，他深深叹了一口气：
“很多事情都不是以人的意志为转移，对于我们的政府，我实在是难以抱太大希望。
老弟，仔细想想这些年来他们的表现吧！
公众对如何挥霍公家的钱财可是一窍不通，他们才是专家。
跟这样的虫豸在一起，怎么能治理好国家呢？”
听到福尔摩斯先生的话，格兰杰先生回忆了一